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    「股票操作」迪馬股份修改激勵計劃可配資 擬進行不超40億融資

      新浪財經上市公司研究院 大眼樓管/青檸

      新浪財經訊 2月17日,迪馬股份發布數份公告,涉及共同成長計劃草案修訂、公司章程變更、進行債務融資等多方面內容。此前發布的員工激勵計劃中從二級市場獲取股票的限制取消,并且股票購買可在符合相關法律法規的情況下配資, 配資比例不超1:2 。

      迪馬股份與東原地產重組以來,業績增速并不穩定,土地儲備的不足在一定程度上掣肘了發展。而在急切補充土儲的這兩年,迪馬股份的現金流壓力較大,2019年前三季經營現金流凈流出19億元,資金壓力需引起重視。

      激勵計劃修訂:不限二級市場購股 可1:2配資

      迪馬股份擁有房地產和專用車制造兩大主營業務,對應的平臺分別為東原房地產開發集團有限公司(下稱東原地產)和重慶迪馬工業有限責任公司。2019年上半年,兩大業務的收入占比分別為88.75%和10.17%,房地產行業是主要盈利來源。

      

    「股票操作」迪馬股份修改激勵計劃可配資 擬進行不超40億融資

      數據來源:wind

      Wind數據顯示,迪馬股份2014年與東原地產重組后,業績較此前爆發,可之后的幾年業績卻沒有穩步增長,增速忽高忽低,2015年凈利潤甚至負增長。

      2018年11月,迪馬股份出臺了激勵計劃——共同成長計劃,為公司利益與員工利益共享機制,將公司的業績與員工獎金掛鉤。在公司年度利潤增長的基礎上,從公司凈利潤中提取一定額度,作為參與計劃員工應付薪酬的組成部分(具體額度提取規則關鍵信息如下圖)。數據顯示,雖然該員工激勵計劃出臺時已進入2018年四季度中期,但還是對公司的業績起到了明顯提振作用,2018年四個季度,公司的凈利潤增速分別為50.90%、163.75%、-53.14%和311.07%。

      

    「股票操作」迪馬股份修改激勵計劃可配資 擬進行不超40億融資

      來源:2018年11月發布的共同成長計劃(草案)摘要

      2019年11月,該計劃第1期實施完成。截至2019年11月21日,資管計劃已完成共同成長計劃1期單一資產管理計劃的全部建倉,通過二級市場累計買入迪馬股份股票共計2613.10萬股,占公司總股本的1.07%,成交均價3.837元/股。

      此次修訂的是上述額度提取規則中的第二項,2020年2月17日發布的共同成長計劃修訂公告顯示,取消了之前規定的在二級市場獲取激勵股權的限制,股票獲取方式放寬至二級市場競價交易、大宗交易、協議轉讓、 融資融券、參與認購公司非公開發行股份或配股以及法律法規允許的其他方式。公司還補充道,上述股票購買可在符合相關法律法規的情況下配資,但不能超過 1:2 的配資比例。此次修訂事宜需提交股東大會審議。

      

    「股票操作」迪馬股份修改激勵計劃可配資 擬進行不超40億融資

      來源:關于修訂《共同成長計劃(草案)》的公告

      東原地產規模掉隊 土地儲備不足

      自2014年與迪馬股份重組以來,東原地產的銷售業績并不穩定??硕饠祿@示,2019年,東原地產的全口徑銷售金額為540.1億元,較2018年的548.7億元同比下滑1.46%,在國內房地產企業中排名第62,而2018年排第50位,下滑了12個名次。2020年1月,克而瑞數據顯示其全口徑銷售額為40.9億元,較2019年1月的38.5億元小幅上升。

      

    「股票操作」迪馬股份修改激勵計劃可配資 擬進行不超40億融資

      數據來源:克而瑞

      與同規模房企相比,迪馬股份的土地儲備顯然不夠。數據顯示,2015-2018年末,迪馬股份的規劃計容建筑面積分別為63.57萬平方米、414.87萬平方米、311.45萬平方米和327.09萬平方米,2019年6月末為268.38萬平方米。而克而瑞數據顯示,2018年東原地產的銷售面積為493.7萬平方米。顯然,東原地產近幾年來的土地儲備一直不是很充足,“存糧”不夠也在一定程度上掣肘了東原的規模擴張。

      近兩年,東原地產也在加快補充土儲??硕饠祿@示,2017年,東原地產的新增土地貨值沒有進入行業top100,而2018年-2019年,東原地產的新增土地貨值分別為813.9億元和707.3億元,排名第31和第40。

      可隨著公司2019年銷售的下滑,疊加融資政策收緊等因素,公司的現金流會承受更大的壓力。2019年第一季度和第二季度,迪馬股份的經營活動產生的現金流量凈額均為大幅流出,截至2019年三季末,為-19.02億元。

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