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    「炒股開戶」遠離違規場外配資

      違規場外配資的高杠桿屬性和“強制平倉”的風控制度安排,使其具有高風險特征,相關主體如不能盡到“投資者適當性”的審查義務,就會造成大量中小投資者承擔遠超出其承受能力的風險,本質上是對中小投資者合法權益的侵害—

      見過配資炒股的,見過誤入非法期貨的,但很少見到配資誤入非法期貨的。

      但最近,上海一名男子利用配資誤入非法期貨交易平臺,讓人哭笑不得。無獨有偶,在中國證監會日前緊急核查的所謂高端場外配資公司海南貝格富科技有限公司一案中,該公司不具備經營證券業務資質并涉嫌以場外配資為名實施詐騙,很多不知情的投資者下載使用該公司炒股軟件,本以為賺得盆滿缽滿,事實上根本沒有“實盤”交易,該公司也因涉嫌虛擬盤詐騙被查。

      無論是炒股還是投資期貨,配資始終是繞不開的話題。到底什么是配資?與正規金融產品相比,配資有哪些特點?

      什么是違規配資

      股票配資,通俗說就是借錢炒股。A股的配資公司最早產生于上世紀90年代,股民自籌部分資金,配資公司在此基礎上按照一定配資比例借錢給股民,并收取一定的資金使用管理費。例如,股民有1萬元,股票配資公司可以提供5倍資金供股民使用,相當于股民有6萬元可炒股。配資本質上是通過杠桿化融資擴大炒股的資金量。當股價上漲時,配資放大賺錢效應,反之,在高杠桿作用下也會放大損失。

      目前來看,從事違法違規配資業務的既有持牌金融機構,也有非持牌金融機構,既有個人投資者,也有機構投資者。配資公司為防范風險,一般會要求股民使用配資公司自有賬戶和交易軟件買賣股票,并對止損股票倉位及購買股票的范圍設定標準和要求。

      盡管如此,違規配資與合法的融資融券業務等仍有本質差別。一是杠桿比例和投資標的的差異。融資融券業務管理比較嚴格,證券公司要求客戶資產在50萬元以上,并且必須有相對固定的融資融券范圍股票池。融資的比例一般是50%至1倍。在正常情況下,融資融券業務即使發生虧損,一般也不會輸光本金。違規配資的杠桿系數幾乎沒有上限,有的網貸公司、民間錢莊甚至開出1∶10的杠桿,更沒有具體投資標的的限制。

      二是融資業務的資金來源一般是持牌金融機構的自有資本等,而違規配資的資金來源五花八門,從事配資業務除了“有錢”之外,幾乎沒有任何資質要求。

      三是違規配資公司收取高昂管理費。在場外配資的利益鏈條中,配資公司、資金提供方收益來源于各種息費,不和股票收益掛鉤,不管股票是盈利還是虧損,配資股民都要繳納這部分息費,同時要獨自承擔股價波動風險。場外股票配資一般分為線下配資和線上網貸配資業務兩種模式。配資周期也主要有兩種,有的按天配資,有的按月配資,月利息約為1.3%至2.5%,最高年利息可達到30%,堪比高利貸。與之相比,正規券商的融資融券服務費低很多。

      危害不可不防

      配資相當于借錢炒股,這一樁“小事”值得大驚小怪嗎?

      證監會有關部門負責人表示,違規配資危害巨大,不可不防。首先,違法違規場外配資直接違反了現行證券法律法規,破壞了法律法規所保護的金融管理秩序,提升了全市場資金的預期收益率水平,引導資金“脫實向虛”,造成巨量社會資金違規通過直接投資、資產管理計劃、信托計劃等通道流入股市,或者基于監管套利的動機跨市場無序流動,最終抬高實體經濟融資成本,妨害了資本市場服務實體經濟特別是供給側結構性改革功能的有效發揮。

      其次,違規場外配資的高杠桿屬性和“強制平倉”的風控制度安排,使其具有高風險特征,相關主體如不能盡到“投資者適當性”的審查義務,就會造成大量中小投資者承擔遠超出其承受能力的風險,本質上是對中小投資者合法權益的侵害。

      清華大學商法研究中心副主任湯欣認為,違規場外配資游離于監管視野之外,經多層嵌套之后的杠桿比率遠遠超出審慎監管的要求,具有典型的“順周期”特征,對市場助漲助跌作用明顯。他認為,特別是在市場下跌行情中,配資機構為了規避其自身風險作出的強制平倉行為,會造成股票價格過度偏離其真實價值,引發市場“踩踏”和連鎖反應,風險由高杠桿配資向低杠桿配資蔓延,由股票期貨市場向銀行間市場擴散,流動性收縮可能誘發系統性風險,威脅金融安全。

      中國人民大學法學院教授劉俊海表示,在配資模式下的虛擬賬戶,顛覆了資本市場實名登記制度,致使上市公司治理和信息披露制度失去根基,同時也為內幕交易、操縱市場、非法吸收公眾存款、金融詐騙等違法違規行為提供了逃避監管執法的“庇護所”,削弱了監管執法的有效性,侵害中小投資者合法權益的情形呈多發態勢,放任其無序發展將背離資本市場賴以存在的“三公”原則。

      管好自己的“手”

      配資再誘人,配資公司的營銷手段再刁鉆,投資者只要熟悉自身風險承受能力,做好自控,就不會蒙受配資杠桿斷裂的損失。

      在證監會收到的大量投資者對場外配資活動的舉報投訴中,已總結有以下幾個杜絕配資的“藥方”。

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